前三季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體基本平穩(wěn)，9月份部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速出現(xiàn)回升，但在上行拉力與下行壓力膠著中，下行壓力仍還比較大，突出表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長動力偏弱。四季度國內(nèi)外環(huán)境仍較復(fù)雜嚴(yán)峻，同時考慮到下行壓力仍還比較大以及上年四季度經(jīng)濟(jì)增速基數(shù)較高的因素，要實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的任務(wù)仍相當(dāng)繁重艱巨。年內(nèi)要在切實落實好已出臺的一系列增量政策基礎(chǔ)上，還可考慮進(jìn)一步加大宏觀調(diào)控力度，貨幣政策還可降準(zhǔn)降息，財政政策需要減稅擴(kuò)支，努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。

　　一、國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體基本平穩(wěn)，在上行拉力與下行壓力膠著中下行壓力仍還比較大

　　今年以來，GDP、價格、失業(yè)率和國際收支主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，有升有落，總體變化不大，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢，但在上行拉力和下行壓力膠著中，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍還比較大。

　　(一)GDP增速比上年同期有所回落，比上半年也有所回落。前三季度GDP同比增長4.8%，比上年同期增長5.2%回落了0.4個百分點，比上半年增長5.0%回落了0.2個百分點，其中一季度GDP同比增長5.3%，二季度增長4.7%，三季度增長4.6%，GDP增速呈現(xiàn)出逐季回落的態(tài)勢，特別是三季度在上年同期較低的基礎(chǔ)上仍保持回落，說明經(jīng)濟(jì)下行的壓力確實還比較大。其中第一產(chǎn)業(yè)同比增長3.4%，第二產(chǎn)業(yè)增長5.4%，第三產(chǎn)業(yè)增長4.7%;消費(fèi)需求貢獻(xiàn)率49.9%，投資需求貢獻(xiàn)率26.3%，國外需求貢獻(xiàn)率23.8%。

　　Consensus Forecasts 9月份最新預(yù)測，世界主要經(jīng)濟(jì)體GDP增速有升有落，呈現(xiàn)出走勢分化的特征。三季度美國GDP同比增長2.4%，比二季度增長3.1%回落0.7個百分點；歐元區(qū)增長0.8%，比二季度增長0.6%回升0.2個百分點；日本增長0.7%，二季度下降0.9%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；印度增長6.9%，比二季度增長6.7%回升0.2個百分點。

　　(二)CPI漲幅比上年同期略有回落，比上半年略有回升。1-9月份CPI同比上漲0.3%，比上年同期上漲0.4%回落0.1個百分點，比上半年上漲0.1%回升0.2個百分點。CPI漲幅雖然進(jìn)入三季度后出現(xiàn)回升的苗頭，但總體上看今年以來CPI漲幅仍保持了上年持續(xù)低位運(yùn)行的態(tài)勢。

　　1-9月份PPI同比下降2.0%，比上年同期下降3.1%收窄了1.1個百分點，比上半年下降2.1%收窄了0.1個百分點，。PPI降幅雖然有所收窄，但降幅仍還不小，特別是近兩個月又出現(xiàn)了比前期擴(kuò)大的現(xiàn)象。

　　CPI漲幅自2023年3月份低于1.0%以來已19個月份，PPI自2022年10月份下降以來已24個月份，價格水平的持續(xù)走低不僅反映出經(jīng)濟(jì)活力不足，而且對經(jīng)濟(jì)增長也會產(chǎn)生不利的影響，應(yīng)該考慮把促進(jìn)價格上漲作為宏觀調(diào)控的一項重要任務(wù)，努力促使價格保持合理的上漲。

　　(三)調(diào)查失業(yè)率比上年同期略升，比6月份也略升。9月份城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，比上年同期的5.0%回升了0.1個百分點，比6月份的5.0%也回升了0.1個百分點。從結(jié)構(gòu)上看，青年調(diào)查失業(yè)率還保持在較高水平，8月份全國城鎮(zhèn)不包含在校生的16-24歲的調(diào)查失業(yè)率為18.8%，比上年12月份的14.9%回升3.9個百分點，就業(yè)壓力仍還比較大。

　　(四)國際收支貨物和服務(wù)貿(mào)易順差總體逐月增加，貨物貿(mào)易順差的增加是主因。1月份，國際收支貨物和服務(wù)貿(mào)易順差實現(xiàn)了高開，達(dá)到了2459億元，2月份回落到724億元，但從2月份開始國際收支貨物和服務(wù)貿(mào)易順差逐月增加， 8月份達(dá)4203億元，比2月份增加了3479億元。

　　國際收支貨物和服務(wù)貿(mào)易順差逐月增加的走勢是由貨物貿(mào)易順差逐月增加趨勢所決定。貨物貿(mào)易順差在1月份達(dá)到4130億元，2月份回落到1977億元，隨后逐月增加到8月份的5724億元;相應(yīng)服務(wù)貿(mào)易逆差基本在1100-1700億元區(qū)間波動，形成了貨物和服務(wù)貿(mào)易順差隨著貨物貿(mào)易順差逐月的增加而增加。

　　二、與上年同期對比，工業(yè)、投資和出口增速回升，零售和財政支出增速回落

　　隨著一系列宏觀調(diào)控政策的貫徹落實，包括新增地方政府專項債券、增發(fā)超長期特別國債、大規(guī)模的設(shè)備更新、消費(fèi)品的以舊換新、繼續(xù)減稅降費(fèi)、降準(zhǔn)降息、放寬住房購買限制等政策措施，與上年同期對比，今年以來工業(yè)、投資和出口增速回升，零售和財政支出增速回落。

　　(一)工業(yè)生產(chǎn)增速比上年同期回升。1-9月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，比上年同期增長4.0%回升1.8個百分點。其中，增速超過10%的計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長12.8%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長12.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長10.2%。1-8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長0.5%，保持了今年以來持續(xù)增長的勢頭。

　　(二)投資增速比上年同期略有回升。1-9月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長3.4%，比上年同期增長3.1%回升0.3百分點。其中，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長2.3%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長12.3%，第三產(chǎn)業(yè)投資下降0.7%;東部地區(qū)投資同比增長2.5%，中部地區(qū)投資增長4.5%，西部地區(qū)投資增長1.0%，東北地區(qū)投資增長3.8%。

　　(三) 出口增速比上年同期回升。1-9月份貨物出口總值同比增長6.2%，比上年同期增長0.6%回升5.6個百分點。其中，對主要經(jīng)濟(jì)體出口增速比上年同期均出現(xiàn)明顯回升，對歐盟出口增長2.7%，上年同期為下降4.6%;對美國增長4.6%，上年同期為下降10.7%;對東盟增長12.3%，比上年同期增長1.4%回升10.9個百分點;對拉丁美洲增長13.7%，比上年同期增長2.4%回升11.3個百分點。

　　(四)零售增速比上年同期回落。1-9月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.3%，比上年同期增長6.8%回落3.5個百分點。其中，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額同比增長3.2%，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額增長4.4%;增速超過9.0%的通訊器材類增長11.9%，糧油、食品類增長9.9%，體育、娛樂用品類增長9.7%。

　　(五)財政支出增速比上年同期回落。1-9月份一般公共預(yù)算支出同比增長2.0%，比上年同期增長3.9%回落1.9個百分點。其中，支出占比較高的社會保障和就業(yè)支出同比增長4.3%，教育支出增長1.1%，農(nóng)林水支出增長6.4%，城鄉(xiāng)社區(qū)支出增長6.1%，住房保障支出增長2.5%。

　　三、與月度數(shù)據(jù)增速動態(tài)對比，工業(yè)、投資、零售、財政支出、出口增速總體呈回落態(tài)勢，大部分指標(biāo)9月份回升

　　受國內(nèi)需求不足、社會預(yù)期偏弱以及國內(nèi)外不穩(wěn)定不確定等因素的影響，從月度數(shù)據(jù)增速變化動態(tài)看，工業(yè)、投資、零售、出口和財政支出增速總體呈現(xiàn)出回落的態(tài)勢，整體經(jīng)濟(jì)增長動能在減弱，需要值得關(guān)注的是大部分指標(biāo)增速9月份出現(xiàn)了回升。

　　(一)工業(yè)生產(chǎn)增速基本上持續(xù)回落，9月份回升。規(guī)模以上工業(yè)增加值增速年初開局走高，1-2月份同比增長7.0%，3月份增速回落，4月份增速回升，但自此以后持續(xù)走低，到8月份增速為4.5%，9月份增速呈現(xiàn)回升，同比增長5.4%。

　　(二)投資增速持續(xù)回落更為明顯，9月份保持穩(wěn)定。1-2月份固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%，1-3月份增速回升到今年以來的最高增速的4.5%，自此以后持續(xù)回落，到8月份回落到3.4%，9月份保持穩(wěn)定，與8月份增速持平。

　　(三)零售增速總體呈現(xiàn)低速波動回落，9月份回升。1-2月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長5.5%，為今年以來的最快增速，3月份回落到增長3.1%，此后增速在2.0-4.0%區(qū)間內(nèi)低速波動，9月份增速回升，增長3.2%。

　　(四)財政支出增速在低速波動中走低，9月份略有回升。財政支出增速年初也是高開，1-2月份財政支出同比增長6.7%，1-3月份回落到增長2.9%，隨后就在低速波動中趨勢性回落，1-9月份增長2.0%。需要特別指出的是，如果按月度增速計算的話，財政支出增速波動會更大一些。

　　(五)出口增速在較大波動中出現(xiàn)放緩，9月份回落。今年以來的出口增速波動還不小，1-2月份出口同比增長10.3%，3月份下降3.8%,隨后保持了兩個月增速的回升，自6月份增速開始波動回落，到9月份回落到增長1.6%。

　　四、較為嚴(yán)峻的國際環(huán)境、較大的下行壓力及較高的上年基數(shù)，實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的任務(wù)相當(dāng)繁重艱巨

　　改革開放以來形成的較大生產(chǎn)能力以及取得的科技進(jìn)步，居民消費(fèi)仍有較大的潛力和空間，決定了現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)存在著保持更快增長的基礎(chǔ)。眼下較為嚴(yán)峻的國際環(huán)境、較大的下行壓力及較高的上年基數(shù)等因素，對年內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升形成了較大的挑戰(zhàn)，實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的任務(wù)相當(dāng)繁重艱巨。

　　根據(jù)前三季度GDP增長4.8%以及第四季度GDP占比，初步測算，要實現(xiàn)全年GDP增長5.0%的預(yù)期目標(biāo)，需要四季度GDP增長5.5%以上。從世界經(jīng)濟(jì)增長放慢、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長壓力較大以及上年同期基數(shù)較高看，四季度GDP要實現(xiàn)5.5%增長將面臨著不小的挑戰(zhàn)。

　　(一)世界經(jīng)濟(jì)增長放慢。 Consensus forecasts近期預(yù)測美國四季度GDP同比增長1.9%，比三季度增速回落0.5個百分點，據(jù)此初步測算，將下拉世界GDP增速回落0.13個百分點;其他主要經(jīng)濟(jì)體四季度GDP增速雖然出現(xiàn)回升，但回升的十分有限，上拉世界GDP增速的力量不足，四季度歐元區(qū)GDP增長1.1%，比三季度增速回升0.3個百分點，上拉世界GDP增速0.04個百分點;日本GDP增長1.0%，比三季度增速回升0.3個百分點，上拉世界GDP增速0.01個百分點;印度GDP增長7.0%，比三季度增速回升0.1個百分點，上拉世界GDP增速0.003個百分點。世界經(jīng)濟(jì)增長的放慢往往會伴隨著世界貿(mào)易增長的放慢，同時去全球化和碎片化趨勢仍在加速演進(jìn)，地緣政治沖突仍還比較突出，經(jīng)濟(jì)增長的外部環(huán)境相當(dāng)嚴(yán)峻。

　　(二)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。今年以來特別是進(jìn)入下半年以來，盡管9月份部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速出現(xiàn)回升，但從更長時間的趨勢看，各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速都呈現(xiàn)出不同程度、不同方式的回落態(tài)勢，消費(fèi)低速增長中總體呈現(xiàn)回落的趨勢，財政支出增長也比較緩慢;投資需求增速總體持續(xù)回落，占比較高的服務(wù)業(yè)投資仍在下降;出口雖然還保持一定速度的增長，但較大的不確定性不穩(wěn)定性始終在影響著出口的穩(wěn)定增長;工業(yè)和服務(wù)業(yè)增速都顯示出減弱的走勢，工業(yè)企業(yè)利潤的低速增長將影響著整體工業(yè)的回升力度，特別是服務(wù)業(yè)持續(xù)的低速增長對經(jīng)濟(jì)增長形成了較大的壓力;房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一些積極因素，但走出困局仍需要時間;價格漲幅的持續(xù)低位運(yùn)行，影響著政府、企業(yè)和居民的經(jīng)濟(jì)活力，影響著企業(yè)和居民生產(chǎn)經(jīng)營的信心和預(yù)期。這些因素的改善需要一個過程，估計還將對四季度經(jīng)濟(jì)增長形成較大的壓力。

　　(三)增速上年同期基數(shù)較高。上年四季度GDP增速是自2022年以來季度GDP第二快的增速，同比增長5.2%，第一快的增速是上年二季度的增速，增長6.3%。由于上年二季度增速基數(shù)較高，今年二季度GDP增速為4.7%，回落了1.6個百分點。而如果今年四季度GDP增長5.5%，意味著GDP增速比上年四季度回升了0.3個百分點。從這一對比分析中就可看出，要實現(xiàn)今年四季度GDP增長5.5%還面臨著基數(shù)較高因素的影響。

　　五、實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)，需要實施更大力度的增量政策

　　今年以來出臺實施的一系列增量政策，對應(yīng)對國內(nèi)外復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢發(fā)揮了重要積極作用，實現(xiàn)了國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體平穩(wěn)，特別是9月份大部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速出現(xiàn)了回升，為實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)打下了好的基礎(chǔ)，但從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大壓力的情況看，特別是各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨勢線總體走弱的情況看，要實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)，需要在加快落實已有政策基礎(chǔ)上，還需要抓緊出臺更大力度的增量政策，可考慮貨幣政策進(jìn)一步降準(zhǔn)降息、財政政策進(jìn)一步減稅擴(kuò)支。

　　(一)貨幣政策要進(jìn)一步降準(zhǔn)降息。今年以來貨幣政策采取了一系列促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的政策措施，包括兩次降準(zhǔn)兩次降息，特別是近期采取的穩(wěn)定資本市場和促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的政策措施，對穩(wěn)增長穩(wěn)市場都發(fā)揮了重要積極作用，但從金融主要指標(biāo)走弱的情況看，貨幣政策仍需進(jìn)一步加碼。

　　進(jìn)一步降準(zhǔn)。今年以來已于2月24日和9月27日兩次均以0.5個百分點的下調(diào)幅度，下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，目前金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約6.6%，準(zhǔn)備金率的下調(diào)向經(jīng)濟(jì)注入了更多的流動性，但從金融主要指標(biāo)情況看，流動性仍顯得較為緊張。今年以來貨幣供應(yīng)量增速總體上持續(xù)呈現(xiàn)出放慢的趨勢，9月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長6.8%，低于上年末9.7%的增速2.9個百分點，低于上年同期10.3%的增速3.5個百分點;狹義貨幣供應(yīng)量(M1)下降7.4%，降幅雖然擴(kuò)大幅度在縮小，但仍在上年低基數(shù)基礎(chǔ)上的繼續(xù)有所擴(kuò)大。年內(nèi)需要擇機(jī)再次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。

　　進(jìn)一步降息。今年6月21日貸款市場報價利率(LPR)下調(diào)了10個基點，9月27日公開市場7天逆回購操作利率下調(diào)了0.2個百分點，利率的下調(diào)將降低微觀主體生產(chǎn)經(jīng)營成本，激發(fā)投資者投資和消費(fèi)者消費(fèi)的積極性，但從相關(guān)指標(biāo)情況看，微觀主體活力仍比較低。今年以來規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤雖然扭轉(zhuǎn)了上年下降的局面，但仍保持較低的增速，1-8月份同比僅增長0.5%;今年以來的投資和消費(fèi)增速都還比較緩慢，1-9月份固定資產(chǎn)投資同比增長3.4%，社會消費(fèi)品零售總額增長3.3%。年內(nèi)還可考慮再次降低利率，促進(jìn)企業(yè)利潤的更快回升、投資和消費(fèi)的更快增長。

　　(二)財政政策要進(jìn)一步減稅擴(kuò)支。今年以來財政政策大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)，通過稅前加計扣除、增值稅加計抵減、稅收減免等措施，重點支持了科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展，同時在財政收入下降的形勢下，力促財政支出保持必要的增長，這些政策措施的實施出臺對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要積極作用，但從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升的需要看，有必要在完善優(yōu)化基礎(chǔ)上進(jìn)一步減稅擴(kuò)支。

　　進(jìn)一步減稅降費(fèi)。當(dāng)前減稅降費(fèi)的頭等大事就是把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的回升擺在最優(yōu)先的位置，考慮到需求特別是消費(fèi)需求不足是制約經(jīng)濟(jì)回升的主要矛盾，需要把減稅降費(fèi)重點聚焦到有利于促進(jìn)需求特別是消費(fèi)需求增長的減稅降費(fèi)上。減稅降費(fèi)的主攻方向應(yīng)放在降低影響消費(fèi)的稅費(fèi)特別是個人所得稅上，需要下些功夫?qū)档蛡€人所得稅的必要性和可能性進(jìn)行研究，以提高居民收入占國民收入比重，發(fā)揮居民消費(fèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)作用。當(dāng)前降低個人所得稅，提高個人所得稅稅基標(biāo)準(zhǔn)是一種選擇，降低個人所得稅率也是一種選擇。減稅降費(fèi)政策工具應(yīng)該在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升方面發(fā)揮更大的作用。

　　進(jìn)一步擴(kuò)大支出。擴(kuò)大支出是財政政策應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升的有效政策工具。今年以來，財政支出在財政收入下降的形勢下保持著增長，對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用，但從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升的需要看，仍需要進(jìn)一步加大財政支出力度。擴(kuò)大財政支出可考慮用于城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，用于償還地方債務(wù)、用于支持科技進(jìn)步、用于支持養(yǎng)老、扶幼、生育等。要滿足擴(kuò)大財政支出的需要，相應(yīng)就要增加財政赤字、提高財政赤字率，目前有必要，也有空間。（作者系我會副會長）