第三屆互聯(lián)網(wǎng)金融全球峰會北大論壇于2016年4月19-21日在北京召開，中國經(jīng)濟體制改革研究會副會長石小敏出席并發(fā)表演講。演講實錄如下：

    我今年已經(jīng)66歲了，已經(jīng)步入老年了，早就跟不上新事物了，能被邀請參加這個會我感到很榮幸。我是北大77級經(jīng)濟系的畢業(yè)生，每次來北大仍然有親切感。這次會議主持人說你講講宏觀經(jīng)濟和改革，我只能談點個人的看法。全球的經(jīng)濟，最近流行兩個詞，一個是剛剛的耶倫講話用了11個不確定性，不確定性是一個詞。經(jīng)濟學(xué)家陶中用了一個詞，他是2016年如果非用一個詞刻畫經(jīng)濟的話，他說叫無常，這兩個詞有相同的含義。我們2014年中國進入新常態(tài)，但現(xiàn)在看來下行還在繼續(xù)，各種不確定性的事件常常出乎意料在發(fā)生，比如說去年的股市暴跌。中國經(jīng)濟實際上成了全球經(jīng)濟，在全球人士來看重要經(jīng)濟已經(jīng)成了全球經(jīng)濟最難預(yù)料的、最不確定的。
　　中國經(jīng)濟怎么了？我說中國經(jīng)濟其實如果簡單的改革，從表面上來看就是債務(wù)風(fēng)險拖累了中國經(jīng)濟。為什么會有這樣的說法？現(xiàn)在根據(jù)各種國內(nèi)外專家估計，中國的總債務(wù)，就講實實在在的，每天需要在資本和財務(wù)中做安排的，大數(shù)應(yīng)該在150萬億到170萬億之間，相當(dāng)于GDP的250%左右。這個數(shù)量大致已經(jīng)超過日本的債務(wù)。
　　從2008年以后全球的總債務(wù)大概增長了50%到60%，大數(shù)是增加了50萬億到60萬億美元。我看到一個資料，中國經(jīng)濟的債務(wù)增長了4倍左右。為什么這樣說？因為2009年我們啟動了投資來維持增長的戰(zhàn)略，而且投資的80%以上是投向了國內(nèi)的市場，為內(nèi)需服務(wù)的。不算2015年，從2008年到2014年我們總共在4萬億政策的指引下，我們總共投資212萬億的投資總額，毛投資率高達70%以上，凈投資率在50%以上。遠遠超過一般的發(fā)達經(jīng)濟體，高出一倍以上。也遠遠超出此前的我們2003年到2008年黃金發(fā)展階段的投資。我們用于內(nèi)需投資額是我們內(nèi)需自身成長的5倍到6倍，內(nèi)需就是國內(nèi)消費在2008年到2014年，這六年增長了1.1倍，可是投資額用于為內(nèi)需服務(wù)的增長的5倍到6倍。使我們的投資的效益大幅度的下降，截止到2014年投資的投入產(chǎn)出的效益下滑了七成以上。而這里大約有一半是在我們現(xiàn)在的去產(chǎn)能的領(lǐng)域，比如鋼材水泥、設(shè)備制造和房地產(chǎn)開發(fā)。另一半略多一點，是用于城市化的基礎(chǔ)建設(shè)和各種各樣的政府融資平臺所做的政績工程。投資效益最差的是后面這一塊，因此引起了巨大的地方債，所謂的地方融資平臺。
　　從2014年以后新常態(tài)的提法實際上是一個委婉的說法，是要跟這種投資模式告別。然后財政部啟動了所謂的轉(zhuǎn)換債，去年發(fā)了3.2萬億的轉(zhuǎn)換債，今年準(zhǔn)備發(fā)5萬億，用此來維持，使他們免去繼續(xù)借高利貸。但是對于非政府這塊真正的企業(yè)，包括一些大的國有公司，他們的債務(wù)怎么辦？他們其中有一些也是債務(wù)很多，為了使這個債務(wù)破解，最近也在研究突破銀行法，把銀行的貸款轉(zhuǎn)成對這些企業(yè)的持股，專門研究。比如我所知道的個別很差的公司正在嘗試做這件事。
　　債務(wù)的風(fēng)險，通常領(lǐng)導(dǎo)人說要防范系統(tǒng)性風(fēng)險，實際上就是這件事?，F(xiàn)在央行不得不在經(jīng)濟下行當(dāng)中維持貨幣，其中很大一塊是跟延續(xù)債務(wù)、維持債務(wù)聯(lián)系在一起的。從2014年6月以后，央行的基礎(chǔ)貨幣基本上跟美元，而央行發(fā)行的各種便利貸款和基礎(chǔ)貨幣，越來越大的部分實際上是跟上述的債務(wù)鏈條的維持和運轉(zhuǎn)，賭漏，防止破裂聯(lián)系在一塊的。這就是從一個非常直觀的角度給了國際的分析家和投資者一個信號，就是人民幣面對著越來越大的貶值逾期?，F(xiàn)在實際上中國經(jīng)濟的各種各樣的矛盾，越來越多的從表面上集中的匯聚到一個點上，這就是人民幣的匯率。最近幾個月在這方面有各種各樣的講法。當(dāng)然反過來中國經(jīng)濟已經(jīng)有了很大的規(guī)模，它的下行速度過快，反過來對全球經(jīng)濟也是很大的沖擊。
　　2014年10月，油價從100美元掉到50美元，其首要的因素就是中國經(jīng)濟疲軟已經(jīng)成為一個事實。
　　那么面對這個經(jīng)濟，怎么辦？我們曾經(jīng)想用各種調(diào)整的辦法來解決，甚至一兩年前領(lǐng)導(dǎo)人對一些新的經(jīng)濟，比如萬眾創(chuàng)新，比如互聯(lián)網(wǎng)+，抱有很大的期待，希望它們能快速的發(fā)展，來挑起中國經(jīng)濟?，F(xiàn)在證明這種期待是好的，但是并不現(xiàn)實?；ヂ?lián)網(wǎng)是帶著一種新理念和新技術(shù)走上舞臺的，但是中國改革開放，中國經(jīng)濟發(fā)展30幾年來證明一點，在中國大道理是理念，中道理是制度，或者叫體制，小道理是政策和技術(shù)。大道理管著中道理，中道理管著小道理，大道理往往比中道理要高一個數(shù)量級，中道理和小道理也是這樣的。所以當(dāng)鄧小平南巡的時候是理念、體制、政策、技術(shù)一起提出來的，理念，不要拿計劃和市場來區(qū)分社會主義還是資本主義，這就是理念。制度，開放的制度，開發(fā)區(qū)，各種各樣的開發(fā)區(qū)、特區(qū)，向全國普及，但核心是打破壟斷、促進競爭。
　　所以當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)帶著新理念和新技術(shù)來，在中國遇到的不是傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，而是舊的體制、傳統(tǒng)的體制的時候，那它的發(fā)展就會遇到很大的困難。它夾著這塊風(fēng)險連不起來，除非它在邊緣上，在傳統(tǒng)的空白的地方，不做的地方我做，要是他也做你也做的時候，按照傳統(tǒng)的制度走，就會遇到很大的障礙。那么領(lǐng)導(dǎo)人很希望改革，希望通過改革來環(huán)節(jié)當(dāng)前的經(jīng)濟風(fēng)險，也說了很多的話。但是三年多來我們看到的很多改革落不下來，比如說從理念層面說法不禁止的即可行，叫負面清單，遲遲拿不出來。比如說自貿(mào)區(qū)發(fā)揮多大的影響，比如跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)聯(lián)的像出租車條例，1998年傳統(tǒng)的條例比較廢了，可是新的像專車這些管理條例遲遲出不來。好像現(xiàn)在最大的問題還是要解決政治問題，經(jīng)濟這塊推不起來，一個新的事物跟傳統(tǒng)的理念和體制利益，甚至管理技術(shù)有太大的不相融性。但是有沒有可能在領(lǐng)導(dǎo)人的支持下，向互聯(lián)網(wǎng)加，或者加互聯(lián)網(wǎng)這些新的事物，率先能在自身的發(fā)展領(lǐng)域里面有一些體制上的創(chuàng)新呢？這個是一種新的改革的方式和路徑，有沒有可能呢？除了生活中和經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的東西，能不能在這方面也做一點呢？我感覺并非一點沒有可能。
　　中國的改革30幾年的證明，每次真正的大的突破和大的前進，都是在改。危機作為第一動力，在危機的推動下產(chǎn)生的。偉大的領(lǐng)導(dǎo)人，比如像鄧小平他是在危機和壓力下選擇了新的方向和新的路徑，這是他的本事。但是都得有大的壓力和大的危機。中國目前經(jīng)濟的發(fā)展、社會的發(fā)展，感受大了很大的壓力，很大的風(fēng)險，其實本身也正在醞釀當(dāng)中。需要從改革進行突破，這樣的各種各樣的要素也在逐漸的聚集起來。
　　中國人早就說解決中國的問題，特別是大的問題，特別是方向和路徑的問題，老辦法不行，新辦法不靈，怎么使新辦法靈起來？我們這些新的產(chǎn)業(yè)在自身發(fā)展中，其實也還有著率先進行制度創(chuàng)新的任務(wù)，跟我們有遠見的領(lǐng)導(dǎo)人、開明的官員，具有勇氣擔(dān)當(dāng)智慧和任性的企業(yè)界人士一塊來做這件事，我們期待著這些新的企業(yè)會在簡短的條件下繼續(xù)有好的表現(xiàn)和長足的發(fā)展，謝謝大家。